Кикоть И. И.

Белорусский торгово-экономический

университет потребительской кооперации

Организация процесса финансирования

инвестиционных проектов

Финансирование инвестиционных проектов нацелено на обеспечение финансовыми средствами инвестиционных проектов. Процесс обеспечения финансовыми ресурсами опирается на систему их мобилизации, в которой особое место занимает инвестиционный рынок. Инвестиционный рынок представлен различными сегментами, в соответствии с которыми выделяются рынки недвижимого имущества, ценных бумаг, интеллектуальной собственности. Планируя вложения, инвестор исследует спрос, предложение и доходность инвестиционных проектов, сроки их поступления оценивает для себя приемлемую величину дохода и риск. Изучив представленные на рынке сегменты и их характеристики, инвестор устанавливает свой реальный инвестиционный потенциал. Инвестиционный потенциал отражает реальные возможности освоения инвестиций при имеющихся объемах накопленных ресурсов и поступлений ожидаемых от реализации конкретных проектов. Если инвестиционный потенциал достаточен для рассматриваемого портфеля проектов, инвестор приступает к процедуре разработки плана проекта, которой должна предшествовать организация финансирования.

Поскольку проекты имеют продолжительные жизненные циклы, то финансовый план является многолетним и составляется с разбивкой по годам реализации проекта. Данный план имеет перспективный характер и ориентирует на четкое определение задач, выделение приоритетных задач, реализуемых в рамках выбранной стратегии. Более детализирован ежегодный финансовый план с разбивкой на подпериоды, в котором дается оценка финансирования конкретных видов работ. Ежегодные планы разрабатываются в форме план-графиков и столбчатых диаграмм, матриц распределения расходов — диаграмм кумулятивных (нарастающих) затрат.

Переход от перспективного к ежегодному плану целесообразен через дифференциацию источников финансирования по стадиям реализации проекта. Это необходимо потому, что жизненный цикл проекта начинается задолго до реального вложения средств и охватывает длительный период, в течение которого распределение ресурсов происходит крайне неравномерно. В течение жизненного цикла вырабатывается замысел, обоснование, разработка бизнес-плана проекта, ведутся подрядные торги, осуществляется детальное проектирование и реализация проекта, его сдача в эксплуатацию. Для того, чтобы выявить периоды наибольшей концентрации финансовых ресурсов и тем самым облегчить ежегодное планирование, распределение финансовых ресурсов целесообразно осуществлять по стадиям реализации инвестиционного проекта.

Финансовые инвестиционные многолетние планы и ежегодные планы требуют постоянного пересмотра с тем, чтобы избежать избыточности поступающих средств или необеспеченности расходов по проектам. Они должны быть интегрированы в общую систему планов организации, несмотря на то, что источники финансирования имеют автономный и чаще всего внешний характер (бюджетные, кредитные средства, средства инвестиционных, пенсионных и др. фондов и др.). Консолидация всех источников финансирования в интегрированном плане необходима для своевременного осуществления переливов средств внутри различных видов деятельности, объектов инвестирования в случае временного их дефицита или наступления форс-мажорных обстоятельств. Консолидированный итог общего объема финансирования стратегического развития и его динамика исследуются и как критерий реализуемости инвестиционной, дивидендной, амортизационной политики.

В основу организации финансирования инвестиционных проектов кладется определенный набор и последовательность способов финансирования проекта. Для создания плана финансирования осуществляется отбор способов мобилизации инвестиционных ресурсов, которому предшествует анализ инвестиционного рынка, поиск потенциальных спонсоров проекта, вырабатывается технология распределения ресурсов, структура финансирования и окончательный выбор плана финансирования.

Распределение объемов финансирования по стадиям жизненного цикла целесообразно в связи с необходимостью обеспечения стыковки перспективных и годовых планов. На начальном периоде жизненного цикла дается оценка плановых ожиданий в отношении жизнеспособности и реализуемости проекта. В предварительную оценочную стоимость войдут основные виды работ (оборудование, рабочий труд, материалы, перевозки и др.).

Стадия обоснования и разработки технико-экономического обоснования включает события по проведению приблизительных сметных расчетов, переговоров, торгов, заключению контрактов. Распределение финансирования производиться на основании уточненной оценки стоимости исходя из списка работ и их параметров, выявленных на предшествующей стадии.

В процессе разработки рабочей документации осуществляется окончательная оценка затрат с учетом уточнения выделенных средств на основании утвержденных смет и календарных графиков производства работ, где производится детальное описание работ, их структурирование, устанавливаются даты раннего (позднего) начала и раннего (позднего) окончания работ. Выделение финансовых ресурсов происходит путем оценки затрат в начале в разрезе структуры работ, а затем для каждого элемента структуры работ оценка дается по статьям затрат. На этой же стадии происходит уточнение сметной стоимости с системой календарного планирования для целей управления затратами на данном временном отрезке.

На стадии реализации проекта осуществляется контроль освоения выделенных финансовых ресурсов, выявление ошибочных решений в выделении финансовых ресурсов и информирование всех заинтересованных лиц о ходе освоения выделенных средств.

Распределение финансовых средств по стадиям обоснования и реализации проекта будет способствовать рациональности их использования за счет установления и выявления периодов с избытком (дефицитом) финансирования. Выявление предварительных схем финансирования на стадии обоснования проекта позволит предвидеть изменения потребности в финансовых ресурсах по мере внесения в проект новых строительных, технологических решений и давать им оценку.