Мисюра Т.В.

БС-03-МА

Научный руководитель: Семенов А.А.

Негативные и позитивные стороны слияний и поглощений

Как показывает мировая практика, в результате процессов глобализации, внешние условия вынуждают организацию укрупнять капитал для более эффективного его использования и дальнейшего развития. И если существует проблема, то обязательно должно найтись решение по ее устранению. Таким решением как раз и являются сделки по слияниям и поглощениям. Поскольку внешняя среда не поддается контролю со стороны компаний, а игнорирование тревожных сигналов извне может привести к серьезным финансовым потерям, изучение данного вопроса является крайне важным и потому актуальным.

В связи с этим, целью данной работы является изучение положительных и отрицательных моментов при осуществлении сделок по слияниям и поглощениям.

Вопросами слияний и поглощений занимались такие ученые как Дж. Сорос, Т. Андреева, Е. Шкарпова, Ю. Житняк, В. Самойленко и многие другие.

Почему слияния и поглощения считаются единственной альтернативой развития для компаний, желающих успешно расти в современных условиях? Полагаем, что ответ кроется в глубинной сущности этих двух явлений. Для начала попробуем уяснить для себя, что скрывается за терминами слияние и поглощение.

Слияние – прекращение деятельности всех юридических лиц, которые приняли решение об объединении, с передачей всех имущественных прав и обязательств новому юридическому лицу, созданному в результате такой реорганизации.

Поглощение – приобретение контроля над компанией или контрольного пакета акций без создания новых юридических лиц.

Существует разветвленная классификация слияний и поглощений, которую можно свести к следующим видам:

1. В зависимости от национальной принадлежности компаний участниц:

национальные (если компании находятся в одной стране);

транснациональные (если объединяющиеся компании находятся в разных странах).

2. В зависимости от направления и глубины интеграционных процессов компаний-участниц:

горизонтальные (если объединяются компании одной отрасли и производящие одну и ту же продукцию);

вертикальные (если объединяются компании, связанные одним технологическим процессом внедрения, производства и сбыта продукции или услуг, производящие разную, хотя и взаимосвязанную технологически продукцию);

смешанные (если объединяются компании, которые принадлежат к различным отраслям и не имеют общих технологических процессов).

3. В зависимости от характера и способа интеграционных процессов компаний-участниц:

дружественные (если владельцы (акционеры) и руководящий состав поддерживают слияние);

агрессивные (если одна компания стала жертвой целевой скупки контрольного пакета акций).

В принципе, можно выделить три основные группы причин, которые поясняют стремление компаний к слияниям и поглощениям:

1) стремление к корпоративной синергии и сокращению издержек. На практике это достигается за счет высоких технологий, хорошо налаженных организационных процессов, квалифицированного персонала. Нередко при слияниях планируется расширение обслуживаемого рынка за счет «сложения» потребителей компаний партнеров;

2) изменения внешней среды, снижающие эффективность текущей деятельности компании и заставляющие ее искать новые пути развития. Ярким примером может служить возникновение избыточных мощностей в отрасли в целом, наблюдающееся сейчас в мировом автомобилестроении. Результатом этого стала интенсивная интеграция мировых производителей, таких как Daimler-Crysler;

3) желание руководителей совершать подобные сделки. Например, «построение империи» - увеличение размеров компании ради увеличения собственной власти или финансовые выгоды – если вознаграждение высшего руководителя связано с оборотом компании, курсом акций и прочее.

Вместе с тем никто публично не признает, что основным фактором, повлиявшим на решение об объединении, были личные соображения руководителей. Такие действия в деловом мире принято оценивать крайне негативно, как идущие вразрез с экономической эффективностью. Однако эту группу факторов следует рассматривать под несколько иным углом – как подтверждающую распространенную сегодня концепцию «ограниченной рациональности». Поэтому любое стратегическое решение руководителя всегда в той или иной мере обусловлено его убеждениями, представлениями, интересами.

Если у компании имеются движущие силы, побуждающие к слияниям и поглощениям, значит она преследует определенную цель. Как правило, конечной целью любого поглощения является доступ к активам определенного предприятия. Поставленной задачи можно достичь разными путями: как напрямую – приобрести в собственность интересующее имущество, так и опосредованно – стать владельцем контрольного пакета акций компании, имеющей на балансе указанное имущество.

В настоящее время наибольшее распространение получили три основных варианта поглощений компаний:

1) установление контроля над менеджментом предприятия либо лицом, представляющим интересы владельца крупного пакета акций;

2) приобретение контрольного пакета акций;

3) банкротство компании с последующим приобретением ее активов.

Некоторые из этих приемов идут на пользу и самому инициатору поглощения, и поглощаемому предприятию, и региону, в котором оно расположено. В то же время использование нечестных методов ведения корпоративной борьбы вкупе с сиюминутными целями приносит пользу лишь отдельным атакующим компаниям, существенно дестабилизируя социальную обстановку в отдельном регионе или отрасли.

По логике вещей, каждое явление имеет две стороны медали: положительную и отрицательную. Не является исключением и сделки по слияниям и поглощениям.

Так, к положительным моментам слияний и поглощений отнесем:

возможность комбинирования и экономии взаимодополняющих ресурсов объединяющихся компаний, что приводит к уменьшению издержек производства;

возможность экономии на фундаментальных научных исследованиях за счет слияния исследовательских баз;

повышение качества принимаемых решений, которое достигается за счет того, что на одной из компаний технологии принятия решения более передовые, иначе слияние (поглощение) было бы невозможным;

недопущение усиления конкурентов за счет собственного усиления на рынке;

получение дополнительных каналов сбыта, а вместе с ними и новых дополнительных клиентов;

рост репутации новой компании и доверия потребителя к производимой ею продукции и услугам;

рост стоимости ценных бумаг;

повышение рыночной стоимости бизнеса;

диверсификация и снижение риска;

повышение инвестиционной привлекательности.

Все это приводит к достижению одной из самых сокровенных целей, которые ставит перед собой любой предприниматель – повышение эффективности использования капитала и прибыльности бизнеса.

Однако не стоит думать, что жизнь компании после поглощения (слияния) становится лучше.

Негативной стороной таких сделок можно считать:

уменьшение издержек может привести к увеличению объемов производства, что может привести к насыщению рынка, а значит, в какой-то момент, к снижению эффективности использования основных фондов и затовариванию;

слияние (поглощение) может привести к монополизации;

высокий риск в случае неверной оценки ситуации на рынке;

сложность взаимоинтеграции из-за проблем с персоналом и притирки организационных структур;

в случаях слияний и поглощений транснационального типа принимающая сторона может лишиться контроля над определенными отраслями, а значит, потерять часть суверенитета;

слияния и поглощения не приводит к увеличению рабочих мест, а скорее к их сокращению;

при поглощении в поглощаемую компанию часто не передаются передовые технологии.

Таким образом, можно выделить основные моменты, которые необходимо учитывать при слияниях и поглощениях:

положительными характеристиками сделок являются: сокращение издержек производства, получение новых каналов сбыта, рост репутации, недопущение усиления конкурентов и, как следствие, повышение рыночной стоимости бизнеса;

отрицательными характеристиками слияний и поглощений является то, что они могут привести к снижению эффективности использования основных фондов из-за перенасыщения рынка, монополизации, сокращению рабочих мест;

основные условия, которые необходимо учитывать при слияниях и поглощениях: сделка должна быть действительно необходимой; сделка не должна являться личным соображением руководителей; есть полная уверенность в партнере, с которым будет происходить слияние (поглощение).

Список литературы:

1. А. Молотников. Поглощение компаний: обзор методов и средств // Менеджмент и менеджер. – 2005. – №4. – С. 9-14.

2. В. Галасюк, В. Галасюк. Синергетический эффект стоимости при слияниях и поглощениях // Менеджмент и менеджер. – 2005. - №4. – С. 15-19.

3. О. Шкарпова. Життя після поглинання // Контракти. – 2006. - №16. – С. 18-20.

4. Т. Андреева. Слияние и поглощение: опыт, сын ошибок трудных // Менеджмент и менеджер. – 2005. - №4.- С. 20-27.

5. Ю. Житняк. Искушение слиянием или брак по расчету // Менеджмент и менеджер. – 2005. - №4. – С. 4-8.