Экономические науки/ 10. Экономика предприятия

Дзюба Е. В.

Донецкий национальный университет экономики и торговли

Рейдерство и враждебные поглощения

В последнее время в сводках экономических новостей появляются сообщения о всевозможных корпоративных конфликтах, которые получили название «рейдерство». Это явление в нашей стране приобрело такой размах, что реально может угрожать национальной безопасности.

Об актуальности проблемы свидетельствует тот факт, что властные структуры активно включились в борьбу с негативными проявлениями рейдерства.

Целью данной статьи является анализ экономического явления под названием «рейдерство» и разработка возможных мер противодействия этому явлению на уровне конкретного предприятия.

В Украине в настоящее время используют четыре вида рейдерства.

Первый вид украинского рейдерства называется гринмейл и заключается в корпоративном шантаже собственника с целью более дорогой продажи акций.

Второй вид – «белое рейдерство». Рейдер действует исключительно по закону, организовывает скупку акций или долгов предприятия, пытается временно ухудшить его экономическое и финансовое положения, удешевив его акции.

Третий вид – «серое рейдерство», характеризующиеся использованием фальсифицированных документов, двойного реестра, незаконного собрания акционеров.

Четвертый вид – «черное рейдерство» состоит в использовании фальсифицированных документов, происходит коррумпирование чиновников разного рода администраций, министерств, представителей правоохранительных органов, судей [4].

Объектом нашего исследования является гринмейл и «белое рейдерство».

В данное время враждебные поглощения являются экономически обоснованным и полезным явлением, а структуры, занимающиеся законным рейдерством, можно считать «санитарами экономики», борющимися с неэффективным, некомпетентным и слабым менеджментом.

Рейдерство для Украины процесс новый и малоизученный, поэтому значительного опыта системного противодействия враждебным поглощением пока не накоплено. В связи с этим, является целесообразным, обратится к зарубежному опыту разработки систем защиты от рейдерства и враждебных поглощений. Защитные меры делятся на две большие группы: предварительные и последующие.

Предварительные защитные меры носят предупреждающий характер и принимаются до начала активной борьбы за контроль над компанией. Они включают «отравленные пилюли», которые предоставляют акционерам права, реализация которых существенно затрудняет враждебное поглощение или вообще делает его практически невозможным (выпуск привилегированных акций, выпуск прав, выпуск облигаций с пут опционом) [2, 12].

Одной из наименее затратных и наиболее распространенных мер защиты от враждебных поглощений являются изменения в уставе. Изменения в устав могут внесены только на общем собрании акционеров[1, 51].

Предварительные защитные меры, повышая издержки поглощения и снижая эффективность операции, далеко не всегда гарантирует сохранение независимости целевой компании. Если комплекс предварительных мер не напугал агрессора, то компания прибегает к последующим (активным) мерам защиты, которые включают следующее:

- «Гринмейл» и «соглашение о бездействии»;

- рекапитализация;

- приглашение «белого рыцаря»;

- реструктуризация активов;

- выкуп акций;

- судебные тяжбы;

- защита Пэк-Мэна[3, 58].

Подводя итоги можно сделать следующие выводы. Относительно новое для украинской экономики явление «рейдерство» является хорошо изученным западной экономической наукой видом корпоративного конфликта. На территории Украины используются различные виды рейдерства, от абсолютно законных враждебных поглощений до криминального «черного рейдерства». В своих законных формах рейдерство является положительным экономико-правовым явлением, способствующем переходу активов в руки более эффективных собственников, отстранению от управления компаниями неквалифицированного менеджмента.

Зарубежной экономической наукой разработан арсенал различных мер защиты от рейдерства, системное применение которых позволяет целевым компаниям в большинстве случаев избежать враждебного поглощения. В этой связи представляется необходимым адаптировать существующие меры защиты от враждебных поглощений к условиям Украины для их скорейшего внедрения в практику хозяйствования.

Литература

1. Власть денег. - №108. – ноябрь2006г.- с. 48-53

2. Зеркало недели - №49 (628). – 23-29 декабря 2006г. – с. 9-16

3. Кабилу А.М. Вісник економічної науки України. – 2007. - №2. – с. 53-59

4. www. corporativ. info