Економічні науки / 3. Фінансові відносини

Кривоконь О.С., Глазко Н.Д., Стасюк Т.С.

Вінницький національний аграрний університет, Україна

ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ

Інвестиційна діяльність займає важливе місце в процесі розвитку економіки. Основним напрямком щодо оцінки ефективності управління інвестиціями виступає аналіз інвестиційних проектів – це сукупність прийомів та способів, що передбачають розробку, вивчення та оцінку впровадження проекту в дію. Проте, на різних етапах його реалізації мають вплив певні види ризиків, які виникають в результаті нестабільної економічної та політичної ситуації в Україні. Тому, для вирішення такої проблеми необхідно розробити основні методи аналізу інвестиційних проектів.

Дослідженню проблеми оцінки ефективності інвестиційних проектів приділяють значну увагу у своїх працях вітчизняні вчені, зокрема: Т.Бень, А.Гойко, В.Ковальов, А.Соколова, В.Федоренко, А.Д.Шеремета та інші. Однак на сьогодні дане питання залишається спірним і потребує удосконалення.

Інвестиційний проект – це документ, що містить чітко визначені дії, які спрямовані на розвиток підприємництва. Щоб визначити рівень його прибутковості, необхідно проаналізувати фінансові показники, зокрема доходи і витрати на протязі всього терміну реалізації, а також можливість їх зміни в момент виникнення різних видів ризиків. Для забезпечення ефективності діяльності підприємства особливою умовою є раціональне вкладення капіталу в той чи інший проект.

В процесі складання проекту необхідно врахувати основні класифікаційні ознаки, а також джерела формування ресурсів для його реалізації, які об’єднують у 3 групи [1, ст.9]:

· I група – власний капітал, а саме: статутний, додатковий, резервний капітал, прибуток, цільові фінансові надходження;

· II група – залучені інвестиційні ресурси. До них входять боргові цінні папери, банківські кредити, фінансовий лізинг, додаткова емісія акцій;

· III група – поточні зобов’язання (отримані аванси, отримані товари, послуги з послідуючою оплатою).

На сьогоднішній день в Україні розроблено та введено в дію велику кількість інвестиційних проектів. Так, практика засвідчує, що їх реалізація сприяє покращенню рівня розвитку окремих регіонів В 2010 році було відібрано 10 інвестиційних проектів, які мають стратегічне значення для економіки України. Найбільшу кількість таких проектів, кожен з яких коштує понад 100 млн. дол., обрано в транспортній галузі. Для забезпечення інвестицій у ці проекти в держбюджеті планується передбачити державні гарантії. Розглянемо наймасштабніші інвестиційні проекти окремих областей України в табл.1 [6]:

Таблиця 1

Інвестиційні проекти України

Область	Загальна вартість	Період окупності	Найменування
Вінницька	221,3 тис. грн.	36 місяців	Технологія виготовлення заготовок для меблевої промисловості
	540 тис. грн.	12 місяців	Розширення виробництва будівельних матеріалів
	5600 тис. грн.	37 місяців	Збільшення обсягів виробництва взуття за рахунок технічного переоснащення
Донецька	1,68 млн. дол.	2,7 роки	Модернізація органічного виробництва
	10,48 млн. дол.	3,2 роки	Модернізація технологічного устаткування для випуску прокату кольорових металів
Івано-Франківська	22,5 тис. дол.	1 місяць	Оптимізація розвідки нафтового покладу
	100 тис. дол.	1 рік	Створення нової техніки для освоєння нафтових і газових свердловин
Київська	155,2 млн. грн.	10 років	Створення системи інформаційно-аналітич-ного забезпечення АПК України
Одеська	29 млн. дол.	20 місяців	Лізинговий продаж промислового та транспортного обладнання

Аналізуючи сукупність залучених інвестицій на прикладі підприємства ТОВ „Гайсинський молокозавод” відзначимо, що в процесі його діяльності мають місце поточні фінансові інвестиції (їх величина на кінець звітного періоду становить 893 тис. грн.). Однак, для розробки інвестиційних проектів, спрямованих на розширення виробництва більш доцільніше було б залучення довгострокових інвестицій, оскільки такі проекти є масштабними та потребують значного періоду часу для їх реалізації.

Безпосередньо, сам процес реалізації інвестиційного проекту складається з наступних етапів:

· передінвестиційний етап, який передбачає проведення загального аналізу розроблених проектів та вибір серед них найбільш перспективного;

· інвестиційний етап, на якому підприємством вибираються надійні постачальники, укладаються з ними контракти, а також здійснюється, безпосередньо, будівництво проектованого об’єкта;

· виробничий етап, де даний проект запускається у виробництво з метою його вдосконалення.

В економічній літературі більшість вчених-економістів для оцінки ефективності інвестиційних проектів пропонують використовувати статистичні та динамічні методи. При цьому, статистичні застосовувати до тих проектів, які мають невеликі обсяги інвестицій та реалізуються на протязі одного року. Динамічні методи доцільніше використовувати до проектів, які передбачають залучення значних обсягів інвестицій та тривалість реалізації становить більше року.

Однак, відповідно до новітньої методики, для вибору ефективного проекту застосовують методи, які поділяють на 2 групи [2]:

1) метод дисконтування грошових потоків, відповідно до якого визначають такі величини:

· чиста теперішня вартість – це різниця між сумою грошових кошів, які одержуються в процесі реалізації проекту та сумою інвестицій, вкладених в цей проект. Якщо значення показника є від’ємним, відповідно, даний проект не є прибутковим і потребує відхилення;

· внутрішня норма прибутку – це та величина, яка показує мінімальний розмір отриманого доходу від проекту.

2) методи, які не враховують вартість грошей у часі. Вони передбачають визначення:

· період окупності інвестицій, тобто той проміжок часу, який необхідний для того, щоб сума вкладених інвестицій дорівнювала розміру отриманих грошових коштів від реалізації проекту;

· прибутковість інвестицій – це відношення величини чистого прибутку, отриманого за рахунок використання проекту до суми інвестицій, які були вкладенні на початковому етапі.

Таким чином, дослідивши особливості аналізу інвестиційних проектів, відмітимо, що прийняття ефективних інвестиційних рішень може бути досягнуте лише за рахунок проведення раціональної системи оцінки, яка б давала можливість вибору найприбутковіших проектів. Аналіз основних показників оцінки вказує на те, що кожен з них має свої переваги і недоліки, однак найважливішими з них, на нашу думку, є чиста теперішня вартість та внутрішня норма прибутку, так як вони здатні максимально оцінити той чи інший проект. З іншої точки зору, визначення ефективності вкладення інвестицій в проект залежить від самого підприємства, а також і від економічної ситуації в країні.

Література:

1. Бондар М.І. Стан та вдосконалення аналізу ефективності інвестицій // Економіка та держава. – 2008. - №2. – С. 8-11

2. Катеринич М.Б. Аналіз та оцінка інвестиційних проектів // Інвестиції: практика та досвід. – 2007. – №16. – С. 11-17

3. Остапенко О.І. Вдосконалення методів аналізу інвестиційних проектів // Інвестиції: практика та досвід. – 2008. - №21. – С. 13-15

4. Савченко В.Ф., Ромашкін О.О Аналіз альтернативних проектів та оптимальне розміщення інвестицій // Актуальні проблеми економіки. – 2009. - №4(94). – С. 179-187

5. Салила С.Я, Яришко О.В., Ткаченко Є.Ю. Теоретичні аспекти аналізу інвестиційних проектів // Інвестиції: практика та досвід. – 2009. - №5. – С. 12-14

6. http://www.kmu.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=4745213&cat_id=3185537